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茅台股价再闯1800元关 15只白酒股今年涨幅已翻番

添酒回灯重开宴。只是不知,白酒股这次开启的是盛宴还是剩宴。

虽然茅台及时发布了澄清公告,一是澄清了其2020年四季度直销渠道营收占比与前三季度相比不会显著变化;二是重申了其2020年营收目标同比增长10%不变。但一条关于其四季度计划销量将达4160吨的传闻还是促成了茅台股价今日高开高走,盘中最高涨幅近6%。

茅台再闯1800关15家白酒股今年涨幅已翻番

细细品读茅台本次的澄清公告,更像醉里挑灯看剑:一是仅确定2020年第四季度“直销收入”和前三季度相比不会有显著变化,但并未否认包含了经销商、商超和电商渠道的“批发收入”会否出现显著变化;二是明确今年营收目标同比增长10%的目标未变化,也未排除第四季度实际增速超过目标的可能性。

面对这般朦胧的澄清,茅台股价直接高开近3%,时隔两月后再度盘中站上1800元关口,截至收盘涨幅4.08%报1790.21元。

其实,不独是茅台股价一骑绝尘,其他白酒股们股价也涨势凌厉。如果从今年以来绝对涨幅看,茅台今年以来从最低价960元至最高价1828元接近翻倍的成绩还并不值得骄傲。金徽酒以最高上涨超过5倍的成绩笑傲白酒牛股的江湖,酒鬼酒最高涨幅超3倍,超过两倍的有山西汾酒、泸州老窖和ST舍得,洋河、五粮液、古井贡、老白干、迎驾贡酒等一众白酒老弟们,年内最大涨幅也都超过了带头大哥贵州茅台。

短期估值达历史高位 券商称仍应重视长期价值

那么,面对这次白酒股“喜大普奔”般的狂欢,究竟应该如何看待,这会是新一波盛宴呢还是将要散席的剩宴?

华西证券食品饮料行业首席分析师寇星认为,从批发价格表现上来看,大趋势上茅台、五粮液等高端白酒的价格还会持续上行。这会带动整个行业延续景气周期,理论上讲,中下游所有企业都将有业绩增长的机会。近几年在总需求和总产量稳中趋降的背景下,整个行业通过提升价格的方式实现了高业绩增长。从业绩增长的斜率来看,中下游白酒的增长速率会更快,战略上有升级、产品价位有聚焦、营销推广有保障的次高端白酒会程度具备更高业绩弹性的特征。

山西证券研报则指出,目前食品饮料估值位于历史高位水平,主要在于其业绩确定性较高受到资金追捧;对于白酒板块,虽然短期估值较高,但应重视行业的长期价值。坚守确定性阵地,寻找低估值品种。

对于高端白酒,与其说茅台卖的是一种商品,不如说消费者买的是其商品以外的溢价。飞天茅台的消费者对其价格并不敏感,供需弹性的问题,好像并不适用于高端白酒。

与之相伴的,次高端白酒于是也有了“精准替代”的市场空间,天风证券食品饮料周报显示,飞天茅台批价维持在2840元左右,终端价在3000元/瓶。八代五粮液批价维持960元左右,泸州老窖维持840元。目前从渠道情况来看,高端白酒渠道均处于历史低库存水平,茅台持续处于供不应求的状态,市场流通价格依然存在上扬空间。五粮液似乎认准了一瓶茅台能“换”三瓶五粮液、国窖1573也紧紧盯住了五粮液的一举一动。次高端白酒并未试图染指茅台的客群而是选择精耕细作自己的领地,反而与茅台一道实现了共荣发展,这也许也正是高端、次高端白酒股价“飞天”的底气所在。

品牌成白酒核心竞争要素 业绩分化持续加大

如今,元旦、春节传统白酒消费旺季近在眼前,以消费升级为名的行业涨价预期继续向二、三线白酒品牌蔓延,在300元到600元价格区间里,竞品众多且彼此市场定位也更模糊,彼此间真的能像茅台和五粮液那样形成市场细分与价格默契吗?

如果二三线品牌的白酒只是简单提价而没有战略配合、产品提质与市场份额增加的支撑,那么价格混战可能也并不遥远。那么,其股价估值(市盈率)又有什么理由远远把茅台甩在身后呢?

兴业证券研报认为,基于产业发展逻辑,品牌为当前白酒企业核心竞争要素,行业分化趋势不可逆转;川财证券也表示,三季度是白酒销售的传统旺季,白酒行业增长由上一轮的扩容式增长转变为品牌分化下挤压式增长,高端酒企销售额及利润仍不断提升,而部分区域及三四线酒业绩增速则下降明显,酒企业绩分化还会加大。

白酒板块估值是否有天花板、压垮白酒股集体狂欢的稻草何时出现我们不得而知。只是,作为投资者,擦亮眼睛,独立判断上市公司的投资价值,为自己的投资决策负责;注定任重道远。

(原标题:茅台股价再闯1800元关,15只白酒股今年涨幅已翻番,底气何在?)

(责任编辑:杨斌_NF4368)

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